11月12日开云体育(中国)官方网站，强一半导体(苏州)股份有限公司(下称“强一股份”)冲击上交所科创板首发审核。

公司是一家专注于管事半导体假想与制造的高新技能企业，聚焦晶圆测试中枢硬件探针卡的研发、假想、坐褥与销售。这次上市，公司拟刊行不卓绝3,238.99 万股召募资金15亿元，这次招股书中并未深远实控东谈主股权转让价钱及募投技俩具体资金用途

行为半导体测试成立范围的拟上市企业，其招股书却暴理会一系列扎眼问题。扣问发现，公司中枢居品2.5D MEMS探针卡贯穿两个论说期出现销售数目与探针破钞量“账实不符”，3张居品“难懂消除”。在研发方面，研发东谈主员薪酬骤降8.97%，以“技俩适度转岗量产”为由污秽岗亭范畴，科创属性存疑。募资扩产薄膜探针卡至现存产能11.68倍，而2025年上半年该居品销售收入暴跌73%、产销率仅62.3%；关联销售占比贯穿四年超25%，中枢依赖“B公司”采购，外部董事监事在客户企业大批兼职。这场看似光鲜的科创板冲刺，正被信披真确性、研发零丁性与事迹可抓续性的多重质疑袒护。

信披真确性遭硬撼，“消除”的2.5D MEMS探针卡引祥和

科创板半导体测试成立拟上市公司强一股份，正深陷一场财务深远风暴。其招股施展书中的产销数据鬻矛誉盾，中枢居品2.5D MEMS探针卡在账面上“难懂挥发”，激励对信披真确性和内控可靠性的利害质疑。深入梳理公开数据后发现，贯穿两年的要道财务方案存在硬伤，科创板IPO之路或因此亮起红灯。

强一股份的招股书同期提供了居品以“张”为单元的销售数目和以“支”为单元的探针销售数目，交叉比对2025年上半年的数据，问题浮出水面。

招股书炫夸，2025年1-6月，公司“2D/2.5D MEMS探针卡”总销售数目为388张，其中“2D MEMS探针卡”销售数目为383张。据此计较，同期“2.5D MEMS探针卡”销售数目应为5张。

然则，在探针销量方面，“2D/2.5D MEMS探针卡”总探针销售量为5,159,193支，“2D MEMS探针卡”探针销售量为5,131,882支。这意味着，包摄于“2.5D MEMS探针卡”的探针销售量仅为27,311支。凭证公司深远的“2D/2.5D MEMS探针卡”平均探针数目(13,296.89支/张)计较，27,311支探针最多仅可拼装约2张探针卡。这与前述销售5张“2.5D MEMS探针卡”的深远存在权贵差距——多出的3张探针卡究竟销往那儿？

令东谈主警惕的是，相通的数据矛盾在2024年齐备年报数据中再次演出。招股书深远，2024年“2D/2.5D MEMS探针卡”销售数目共计803张，“2D MEMS探针卡”销售数目为799张，由此推算“2.5D MEMS探针卡”销售数目为4张。

但在探针销量层面，“2D MEMS探针卡”探针销售量为8,054,015支，“2D/2.5D MEMS探针卡”总探针销售量为8,078,940支，差额24,925支应包摄“2.5D”居品。按畴前“2D/2.5D MEMS”平均探针数目(10,060.95支/张)计较，24,925支探针仅能撑抓约2.47张探针卡的拼装，这与其深远销售4张“2.5D MEMS探针卡”之间再次出现约1.5张的缺口。

贯穿两个论说期内，针对并吞类型居品(2.5D MEMS探针卡)，强一股份招股书均出现销售数目与中枢原材料(探针)破钞量在基础逻辑上无法匹配的情况。这种类似出现的矛盾点，将中枢质疑径直引向公司信息深远的真确性、准确性和里面统计系统的可靠性。

行为冲刺科创板的高端半导体测试成立企业，强一股份的中枢居品数据是其技能实力、市时局位及盈利前程的基石。产销数据的明晰、一致与逻辑自洽，是投资者进行价值判断的基本依据，更是注册制下以信息深远为中枢的基本条款。贯穿两年在要道居品上出现同类型数据矛盾，不仅让声称的2.5D探针卡销售事迹显得“名高难副实”，更严重动摇了其招股施展书举座财务与业务数据的委果度。

研发东谈主员"跨界"量产？科创属性陷"身份扭捏"争议

行为冲刺科创板的半导体测试成立企业，强一股份本应凭借硬核研发实力打动市集，但其近期深远的研发东谈主员经管模式却激励山地风云。2024年公司研发东谈主员薪酬较上年骤降8.97%，而"技俩适度转岗量产"的解说，更让市集质疑：中枢技能团队是否在"左手研发、右手量产"的跨界中污秽了身份，致使触碰科创板对中枢岗亭不容兼职的监管红线？

研发薪酬"跳水"背后的转岗疑团，成为争议焦点。数据炫夸，2024年强一股份研发东谈主员薪酬为2878.51万元，较2023年的3162.26万元减少283.75万元，降幅达8.97%。公司对此解说称，2023年因业务膨胀推广研发团队推高薪酬，2024年部分研发技俩适度后，联系东谈主员"主要从事量产使命"，导致薪酬减少。但这一说法非但未能平息疑虑，反而流露了更深层的矛盾：研发与量产本是两条平行线——前者需要抓续改造攻击，后者侧重轨范化坐褥实施，若中枢研发东谈主员在技俩弱点"跨界"量产，骨子上已是"变相兼职"。

这种"身份扭捏"径直挑战了科创板对技能团队纯正性的底线条款。半导体测试成立行业的中枢竞争力，依赖研发东谈主员对技能贫寒的耐久深耕。若研发东谈主员接续在改造岗亭与坐褥岗亭间切换，不仅可能散播元气心灵、减弱技能攻坚才调，更可能导致中枢技能后果与量产任务的范畴污秽。市集不禁要问：这些"转岗"东谈主员是否仍在参与中枢技能研发？其量产使命是否占用了本期骗于技能改造的时代？当研发东谈主员的KPI里掺杂了量产方案，所谓的"技能护城河"又从何谈起？

更值得警惕的是研发用度率的"过山车"式波动，这与公司"抓续改造"的表态变成扎眼反差。2024年，强一股份研发用度率仅为12.25%，较同业可比公司17.28%的均值低了5个百分点；但此前一年的2023年，其研发用度率却高达26.23%，远超同业21.60%的水平；2022年和2025年上半年，这一方案又分歧以18.12%、17.91%小幅高于同业的15.54%、13.97%。这种忽高忽低的进入节拍，流露了研发计划的纯粹性——当研发进入随着"技俩周期"而非"技能计策"波动时，所谓的"抓续改造"更像是一句空论。

关于科创板企业而言，研发团队的安稳性是改造才调的基石。强一股份"技俩适度转量产，量产适度再回研发"的东谈主员流动模式，骨子上是中枢技能东谈主员在要道岗亭的反复移动。这不仅可能导致研发想路断层、技能积存中断，更让投资者对其是否具备抓续改造才调打上问号。若公司无法自证研发团队的零丁性与安稳性，这场"身份扭捏"争议，或将成为其IPO路上难以普及的坎。 

募资扩产超现时产能数倍，薄膜探针卡陷“产能饱和”危急

凭证招股书，强一股份本次召募资金的重头戏是南通探针卡研发及坐褥技俩，缱绻新增2D MEMS探针卡、2.5D MEMS探针卡各1500万支，以及薄膜探针卡5000张。仅薄膜探针卡一项，新增产能就相配于2024年全年产量(428张)的11.68倍，膨胀力度不行谓不大。

但施行的销售数据却给这份宏愿泼了冷水。2025年上半年，公司薄膜探针卡销售收入仅858.61万元，较2024年全年(3173.06万元)骤降73%，仅为客岁同期的27.06%。产量与销量的背离更为彰着：当期坐褥191张，仅售出119张，产销率从2024年的99.77%(产量428张、销量427张)暴跌至62.30%，近四成居品积压。

更值得警惕的是该居品毛利率的剧烈波动，论说期内薄膜探针卡毛利率分歧为51.40%、0.19%、61.18%和49.51%，2023年致使一度跌至0.19%的“盈亏线旯旮”，2025年上半年又较2024年下落11.67个百分点。公司解说称，2023年因客户少、成本高导致毛利率下滑，2024年靠客户拓荒复原，2025年上半年则因新客户订单毛利率低再次下落。这种“一年好一年差”的不安稳发达，折射出公司对市集需求的把控才调薄弱，而5000张的新增产能若无法匹配真确需求，恐将沦为“无效投资”。

关联销售占比超三成，董监高兼职客户企业引零丁性争议

撑起强一股份事迹的，并非市集化的客户拓展，而是关联方的“大力撑抓”。论说期内，公司关联销售占贸易收入的比例分歧为38.88%、40.09%、36.00%和25.97%，贯穿四年超25%，其中2021年至2023年更是看守在36%以上。这意味着，公司每赚10元钱，就有近4元来自关联交游。

中枢依赖对象是“B公司”。招股书称，2020年、2021年推出的2D MEMS探针卡、薄膜探针卡得回B公司招供，随着B公司业务膨胀，采购金额快速增长。值得扫视的是，公司基于“实质重于格局原则”将B公司认定为关联方——这一污秽表述背后，是否存在未深远的股权或东谈主员关联？若B公司改日因行业周期或本人运筹帷幄养息减少采购，强一股份的营收根基将径直动摇。

更玄妙的是公司科罚层面的潜在利益关联，招股书深远“外部机构投资者提名的董事、监事在半导体企业兼职较多，其中部分企业为公司客户”。董监高在客户企业的双重担职，未免让东谈主质疑关联交游订价的公允性，这些兼职是否为业务勾通铺路？交游价钱是否偏离市集水平？尽管公司强调关联交游“订价公允”，但在2023年薄膜探针卡收入下滑时，B公司的采购是否“济困解危”？2024年毛利率反弹至61.18%，是否与B公司高价采购计划？这些疑问若不厘清，公司的零丁性将永恒是上市审核的“卡脖子”问题。

需要指出的是开云体育(中国)官方网站，天然关联销售占比从2021年的40.09%降至2025年上半年的25.97%，但这一比例仍权贵高于科创板多数半导体企业。对比同业，华峰测控、长川科技等公司关联销售占比耐久低于5%，强一股份的“关联依赖症”较着已成为其登陆成本市集的杰出短板。